PHR – Lợi Thế Từ Giá Cao Su Và KCN

Giá cao su kì vọng tiếp tục neo cao và gia tăng thị phần từ Việt Nam

Giá cao su TSR20 và RSS3 từ 2020 đến nay

Nguồn cung cao su tự nhiên suy giảm do điều kiện thời tiết bất lợi và dịch bệnh tại các quốc gia xuất khẩu lớn. Cụ thể, Thái Lan (chiếm 32% nguồn cung toàn cầu) ghi nhận sản lượng giảm 0,5% YoY do mưa lũ nặng nề tại miền Nam, khiến xuất khẩu giảm 1,5% YoY, chạm mức thấp nhất trong 4 năm. Indonesia (18% nguồn cung) tiếp tục xu hướng giảm năm thứ ba liên tiếp với sản lượng xuất khẩu giảm 13,4% YoY do bệnh rụng lá và chuyển đổi cây trồng. Dù sản lượng tại Việt Nam tăng 6,2% YoY, mức tăng này không đủ bù đắp thiếu hụt từ Thái Lan và Indonesia.

Trước tình trạng nguồn cung khan hiếm và thời tiết bất lợi kéo dài ít nhất đến 2026, giá cao su được dự báo sẽ duy trì ở mức cao. Đối với PHR, giá cao su đầu ra năm 2025 nhiều khả năng sẽ trên 38 triệu đồng/tấn, đóng góp đáng kể vào doanh thu mảng cao su, dự kiến đạt khoảng 1.700 tỷ đồng trong năm.

Nhu cầu tiêu thụ tiếp tục tăng

Sản lượng sản xuất lốp xe tại Trung Quốc

Nhu cầu tiêu thụ cao su tiếp tục tăng, đặc biệt từ ngành sản xuất ô tô tại các thị trường lớn như Mỹ và Trung Quốc. Tại Mỹ, doanh số bán ô tô mới năm 2024 đạt 15,9 triệu chiếc (+2,2% YoY), mức cao nhất trong 5 năm nhờ sự tăng trưởng của xe hybrid và xe điện. Sản lượng nhập khẩu lốp xe đạt 279 triệu chiếc (+7,2% YoY), cho thấy nhu cầu cao su tự nhiên tiếp tục gia tăng. 

Trong khi đó, Trung Quốc ghi nhận tăng trưởng hai con số về sản lượng lốp xe trong năm 2023-24, lần lượt +15% và +20% YoY. Sản lượng sản xuất ô tô năm 2024 đạt 31,3 triệu chiếc (+3,6% YoY), tiêu thụ đạt 31,4 triệu chiếc (+4,4% YoY). Tỷ lệ hoạt động của nhà máy sản xuất lốp xe toàn thép đạt 66,7% và lốp xe bán thép trên 80% tính đến 16/02/2025, cao hơn so với cùng kỳ các năm trước, phản ánh lượng đơn hàng sản xuất tăng mạnh.

Dòng tiền từ các dự án khu công nghiệp tăng trưởng mạnh

Doanh thu/LNG mảng BĐS KCN

Dòng tiền từ KCN của PHR cải thiện mạnh nhờ tiến độ pháp lý và cho thuê đất được đẩy nhanh. KCN Nam Tân Uyên MR GĐ2 (344ha, PHR nắm 32,8%) đã ký MOU 35%, phần còn lại 160ha có giá thuê >140 USD/m² và sẽ sớm hoàn thiện hạ tầng. KCN VSIP 3 (1.000ha, PHR hưởng 20% lợi nhuận) thu hút 30+ công ty, với 176ha đất công nghiệp và 1,8 tỷ USD vốn đầu tư, dự kiến ký thuê >20ha/năm với giá >120 USD/m². KCN Tân Lập 1 (200ha, PHR nắm 51%) đang hoàn thiện quy hoạch, ước tính mang về >400 tỷ đồng/năm từ cho thuê đất. Từ 2025, PHR sẽ ghi nhận lợi nhuận từ các KCN này, kỳ vọng đạt >500 tỷ đồng/năm.

Thu nhập từ tiền đền bù chuyển đổi mục đích sử dụng đất

Kế hoạch chuyển đổi mục đích sử dụng đất của PHR - định hướng đến 2050

Cuối năm 2024, tỉnh Bình Dương đã hoàn thành quy hoạch chung, cập nhật chỉ tiêu sử dụng đất và công bố bảng giá đất mới. Đây là cơ sở quan trọng để thúc đẩy các dự án KCN, KĐT và tính toán phương án đền bù đất. Đáng chú ý, dự án KCN chuyên ngành cơ khí 786ha (Thaco làm chủ đầu tư) đã được chấp thuận đầu tư ngay từ đầu năm 2025.

Chúng tôi đánh giá thu nhập từ đền bù đất của PHR sẽ tăng mạnh trong các năm tới. Về dài hạn, Bình Dương dự kiến chuyển đổi 10.868ha diện tích nông trường cao su của PHR thành KCN – đô thị – dịch vụ. Với giá đền bù trên 1,3 tỷ đồng/ha, công ty có thể ghi nhận trên 200 tỷ đồng/năm từ tiền đền bù trong giai đoạn tới.

Nội dung được phân tích bởi đội ngũ Thịnh Vượng Group
MR NGUYỄN VĂN HÙNG TẤN – Trưởng Phòng Phân Tích.
Nhóm Zalo tư vấn